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Les fonds ALTO INVEST entendent demeurer actionnaires de MAESA

Communiqué de Presse

Les OPCVM gérés par Alto Invest détiennent à ce jour environ 1,34% du capital de la société MAESA dans laquelle ils ont investi depuis plusieurs années.

Alto Invest a pris connaissance du communiqué du 12 octobre 2011 émis conjointement par MAESA Group et Edmond de Rothschild Investment Partners. Ce communiqué informait le marché de l’apport de 77% du capital de Maesa par les dirigeants de la société, au prix de 13 euros par action, à un holding de contrôle détenu par les dirigeants de la société et dont les fonds gérés par Edmond de Rothschild Investment Partners deviendront actionnaires minoritaires. Un projet d’Offre Publique d’achat simplifiée sur les actions Maesa au prix de 13 euros par actions a également été annoncé.

ALTO INVEST considère qu’il n’est pas dans l’intérêt des OPCVM qu’elle gère d’apporter leurs titres MAESA à ce prix :

MAESA est une entreprise qui dispose encore d’un important potentiel de développement et de création de valeur.

En effet, le Groupe Maesa a publié ses comptes 2010, « marqués par un redressement spectaculaire de sa situation financière ». La société publie un chiffre d’affaires consolidé de 73,5M€ en hausse de 31,1%. Le résultat d’exploitation s’établit à 4,6 M€, en hausse de 106%.

Pour 2011, conformément à sa stratégie, sur l’ensemble de l’exercice Maesa « anticipe un chiffre d’affaires à peu près équivalent à celui de l’an passé, avec une hausse de la rentabilité grâce à de meilleures marges et un strict contrôle des coûts fixes » .

En effet, la Direction soulignait à l’occasion de la publication de ses résultats annuels 2010, faire « le choix pour les années à venir d’une croissance mesurée, au profit d’une stratégie privilégiant la récurrence des comptes clés et l’amélioration des marges et de la profitabilité » .

Retirer la société de la bourse au prix de 13€, c’est priver les actionnaires minoritaires des opportunités liées au redressement de la société Maesa.

Par ailleurs, le cours de 13 euros proposé n’est pas représentatif de la vraie valeur de la Société :

• La référence à la prime offerte par rapport au dernier cours coté de 44% et de 31% par rapport à la moyenne des cours des trois derniers mois, période de forte baisse historique de l’ensemble des places boursières, n’est pas pertinente.

• Cette analyse est corroborée par la résolution votée lors de l’Assemblée Générale des actionnaires le 28 juin 2011, autorisant un programme de rachat par la Société de ses propres actions jusqu’à 30 euros par titre.

• Le Prix de 13 euros proposé dans le cadre de l’OPAS est inférieur au prix d’introduction en Bourse de la société qui était de 13,50 euros , alors même que dans l’intervalle, la société a opéré un développement fort : au 30 septembre 2005, les comptes faisaient ressortir un chiffre d’affaires de 13,05 million d’euros avec un résultat d’exploitation de 1,89 million d’euros pro forma consolidé. En 2011, La société publie un chiffre d’affaires consolidé de 73,5 million d’euros en hausse de 31,1%, multiplié par 4,5 depuis 2005. Le résultat d’exploitation s’établit à 4,6 million d’euros, multiplié par 1,4 depuis 2005.

Voir Communiqué joint.

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